國常會出手進一步加大對中小微企業(yè)支持力度。

　　國務(wù)院總理李克強9月1日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，部署加大對市場主體特別是中小微企業(yè)紓困幫扶力度，加強政策儲備，做好跨周期調(diào)節(jié)。會議指出，針對大宗商品價格居高不下導(dǎo)致生產(chǎn)經(jīng)營成本上升、應(yīng)收賬款增加、疫情災(zāi)情影響等問題，在用好已出臺惠企政策基礎(chǔ)上，進一步采取措施穩(wěn)住市場主體、穩(wěn)住就業(yè)，保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。

　　“跨周期調(diào)節(jié)”近來密集被提及。在7月30日召開的中央政治局會議提出“做好宏觀政策跨周期調(diào)節(jié)”后，8月16日的國常會要求針對經(jīng)濟運行新情況加強跨周期調(diào)節(jié)。最新的國常會則提出，統(tǒng)籌做好跨周期調(diào)節(jié)。

　　支小再貸款額度再加3000億

　　在加大幫扶政策力度方面，國常會透露，今年再新增3000億元支小再貸款額度，支持地方法人銀行向小微企業(yè)和個體工商戶發(fā)放貸款。

　　“這次國常會更多強調(diào)的是結(jié)構(gòu)性政策和直達實體的政策。我們認(rèn)為目前并不是銀行缺流動性，而是在流動性的寬裕背景下，信貸擴張較慢。因此如果將流動性轉(zhuǎn)化為信貸，才是政策的核心，再貸款顯然要比普遍降準(zhǔn)好。因此，我們認(rèn)為再貸款的增加降低了降準(zhǔn)的概率，而且后期應(yīng)該能看到貸款投放的上升。”江海證券首席經(jīng)濟學(xué)家屈慶認(rèn)為。

　　支小再貸款屬于信貸政策支持再貸款，支持小型城市商業(yè)銀行、農(nóng)商行、農(nóng)村合作銀行和村鎮(zhèn)銀行四類金融機構(gòu)發(fā)放小微企業(yè)貸款。央行在二季度貨幣政策執(zhí)行報告中披露的數(shù)據(jù)顯示，6月末，支小再貸款余額為8882億元。同時，央行對10個信貸增長緩慢省份增加再貸款額度2000億元，引導(dǎo)10個省份地方法人金融機構(gòu)對區(qū)域內(nèi)涉農(nóng)、小微和民營企業(yè)等領(lǐng)域進一步加大政策支持力度。

　　完善對受疫情影響嚴(yán)重行業(yè)企業(yè)貸款貼息及獎補政策

　　國常會還提出，完善對受疫情影響嚴(yán)重行業(yè)企業(yè)貸款貼息及獎補政策。推動銀行更多發(fā)放普惠小微信用貸款。建立國家融資擔(dān)保基金風(fēng)險補償機制，支持擔(dān)保機構(gòu)為缺乏抵押物和信用記錄的小微企業(yè)提供擔(dān)保。引導(dǎo)金融機構(gòu)開展票據(jù)貼現(xiàn)和標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)融資，人民銀行提供再貼現(xiàn)支持，緩解中小微企業(yè)占款壓力。

　　屈慶認(rèn)為，完善對受疫情影響嚴(yán)重行業(yè)企業(yè)貸款貼息及獎補政策依然是“結(jié)構(gòu)性的降息”。

　　他指出，目前經(jīng)濟依然是結(jié)構(gòu)性的問題，確實疫情對不少企業(yè)尤其是中小企業(yè)產(chǎn)生了較大的壓力。但房地產(chǎn)調(diào)控又不能放松，通貨膨脹壓力也依然存在。因此動用總量的利率工具降息和加息都不能解決結(jié)構(gòu)性問題。采取貸款貼息及獎補政策，或更能有效降低部分行業(yè)的成本壓力，進而提升盈利水平。市場目前的降息預(yù)期似乎也過于濃烈。

　　發(fā)揮地方專項債作用帶動擴大有效投資

　　在統(tǒng)籌做好跨周期調(diào)節(jié)方面，國常會提出，發(fā)揮地方政府專項債作用帶動擴大有效投資。根據(jù)國際環(huán)境變化和發(fā)展實體經(jīng)濟需要，加強政策儲備，研究和適時出臺部分惠企政策到期后的接續(xù)政策，提高應(yīng)對困難挑戰(zhàn)的能力，保持經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展和就業(yè)穩(wěn)定。

　　平安證券認(rèn)為，跨周期調(diào)節(jié)著眼中長期的經(jīng)濟運行，一是可以避免對大規(guī)模財政貨幣刺激的依賴。二是更加注重在增長動能上的“先破后立”。 “跨周期調(diào)節(jié)”下財政貨幣政策的側(cè)重點上，下半年財政政策要形成對今年底和明年初GDP的有效拉動。

　　“上半年穩(wěn)增長壓力較小，地方專項債的發(fā)行相對偏慢，基建支出增速也低于去年同期。而下半年經(jīng)濟可能面臨進一步下行壓力，接下來專項債的發(fā)行或?qū)⑻崴�，對�?jīng)濟進行支持。” 海通證券早前在解讀“跨周期調(diào)節(jié)”時稱。

　　“本次國常會并沒有提及總量放松的政策，而是更多強調(diào)結(jié)構(gòu)性政策，強調(diào)直達實體的政策，并夯實信用擴張的路徑。” 屈慶指出。